El oro ha tenido un desempeño sobresaliente en la primera mitad de 2025, estableciendo nuevos récords y consolidándose como uno de los activos más rentables. Pero, ¿qué podemos esperar para los próximos meses? Vamos a analizarlo con detalle.
Un primer semestre de récord
Durante los primeros seis meses de 2025 el oro ha experimentado un aumento del 26% en dólares estadounidenses, logrando retornos de dos dígitos en diversas monedas. Este impresionante rendimiento se debe a varios factores clave:
- Dólar estadounidense más débil: la devaluación del dólar ha hecho que el oro, que se cotiza en esta moneda, sea más accesible para inversores con otras divisas, impulsando su demanda.
- Tasas de interés en un rango limitado y expectativas de recortes: la estabilidad en las tasas y la previsión de futuras bajadas las hacen menos atractivas que otros activos, aumentando el atractivo del oro.
- Incertidumbre geopolítica y geoeconómica: las tensiones globales, incluyendo las relacionadas con la política comercial de Estados Unidos, han incrementado la demanda de oro como valor refugio.
Además, la actividad de negociación en los mercados extrabursátiles (OTC), las bolsas y los fondos cotizados (ETF) ha sido muy fuerte. Los volúmenes promedio de negociación de oro alcanzaron los 329.000 millones de dólares diarios en la primera mitad del año, la cifra semestral más alta registrada. Los bancos centrales también han contribuido con compras continuas, aunque no a los niveles récord de trimestres anteriores. Todo esto ha llevado a que el oro registre 26 nuevos máximos históricos en el primer semestre de 2025, tras haber superado 40 nuevos máximos históricos en 2024.
¿Qué nos depara la segunda mitad de 2025?
La segunda mitad del año se presenta con un panorama incierto, donde la inestabilidad geoeconómica mantendrá a los inversores en vilo. Aunque los datos de inflación muestran mejoras, persiste la preocupación de que las condiciones puedan deteriorarse rápidamente y las presiones relacionadas con el dólar probablemente continuarán.
El Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) plantea tres posibles escenarios para el oro, basándose en sus cuatro principales impulsores: expansión económica, riesgo e incertidumbre, coste de oportunidad e impulso («Gold Mid-Year Outlook 2025»).
1.- Escenario de consenso: normalización continuada
Según el consenso del mercado, el PIB mundial se mantendrá estancado en la segunda mitad del año. Se espera que la inflación global supere el 5% debido al impacto de los aranceles. Los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, podrían empezar a reducir con cautela las tasas de interés hacia finales del cuarto trimestre.
En este escenario el oro podría mantenerse en un rango limitado, con un posible aumento del 0% al 5% en la segunda mitad del año, lo que equivaldría a un rendimiento anual del 25% al 30%. Las tasas de interés decrecientes y la persistente incertidumbre mantendrían el interés de los inversores, especialmente a través de los ETF de oro y las transacciones extrabursátiles.
2.- Escenario alcista: deterioro de las condiciones
Para que el oro continúe su tendencia al alza las condiciones económicas y/o financieras tendrían que empeorar de forma clara. Esto podría manifestarse como un entorno de estanflación más severo (crecimiento lento, baja confianza del consumidor y presiones inflacionarias persistentes) o una recesión declarada con una huida generalizada hacia activos de calidad.
En este contexto el oro se beneficiaría de tasas de interés más bajas y una debilidad del dólar, y los bancos centrales podrían acelerar su diversificación de reservas lejos del dólar. El análisis sugiere que el oro podría subir un 10%-15% adicional en la segunda mitad del año, cerrando el año con un aumento cercano al 40%. Históricamente, en periodos de alto riesgo, la demanda de inversión ha superado con creces cualquier desaceleración en la demanda de los consumidores y el aumento del reciclaje.
3.- Escenario bajista: resolución de riesgos.
Una resolución sostenida de los conflictos geopolíticos y geoeconómicos reduciría la necesidad de mantener activos de cobertura como el oro, animando a los inversores a asumir más riesgos. Si bien una resolución completa no parece probable en el entorno actual, un crecimiento económico más alentador, incluso con presiones inflacionarias persistentes, impulsaría al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.
En este escenario el oro podría retroceder entre un 12% y un 17% en la segunda mitad del año. La reducción del riesgo, combinada con un aumento en el costo de oportunidad (a través de rendimientos crecientes y un dólar más fuerte), provocaría salidas de los ETF de oro y reduciría la demanda general de inversión. Sin embargo, los precios más bajos del oro atraerían a más consumidores sensibles al precio y desincentivarían el reciclaje, lo que limitaría la caída del oro.
¿Es momento de comprar o vender oro?
Ahora bien, con este panorama en mente, la pregunta clave es: ¿tiene sentido comprar o vender oro de inversión? Es crucial entender que las decisiones sobre la gestión de tu patrimonio son muy personales y dependen de tu situación financiera, tus objetivos y tu tolerancia al riesgo. Aquí te ofrecemos algunas reflexiones, siempre desde una perspectiva educativa.
Consideraciones para comprar oro de inversión:
- Protección ante la incertidumbre: si te preocupa la persistencia de la incertidumbre geopolítica y geoeconómica, como la que hemos visto en la primera mitad de 2025, el oro puede actuar como un «valor refugio». En escenarios de deterioro de las condiciones económicas, el oro tiende a comportarse bien.
- Diversificación del patrimonio: incluir oro en tu cartera de inversión puede ayudarte a diversificar y reducir el riesgo general, ya que a menudo se comporta de manera diferente a otros activos tradicionales como acciones y bonos.
- Posible revalorización: si las condiciones económicas se deterioran o si las tensiones geopolíticas se intensifican, el oro tiene un potencial de revalorización, tal como lo indica el escenario alcista del Consejo Mundial del Oro, donde podría subir un 10%-15% adicional. Además, los flujos hacia ETFs de oro y las posiciones netas en futuros no han alcanzado sus picos históricos en corridas alcistas anteriores, lo que sugiere un «margen para crecer» si las condiciones empeoran.
- Debilidad del dólar: si la tendencia de un dólar estadounidense más débil continúa, esto podría beneficiar el precio del oro en euros para los consumidores españoles, ya que el oro se vuelve más barato en términos comparativos con otras divisas.
Consideraciones para vender oro de inversión:
- Aprovechar los precios actuales: el oro ha tenido un desempeño excepcional en la primera mitad de 2025, alcanzando precios récord. Si adquiriste tu oro a un precio inferior, venderlo ahora podría permitirte materializar ganancias significativas.
- Escenario de resolución de riesgos: si, en contra de lo que parece probable en este momento, se produce una resolución sostenida de los conflictos geopolíticos y económicos, el atractivo del oro como cobertura podría disminuir. Esto podría llevar a una caída de su precio, como sugiere el escenario bajista del Consejo Mundial del Oro, donde el oro podría retroceder entre un 12% y un 17%.
- Necesidad de liquidez: si necesitas disponer de capital para otros fines, vender tu oro puede ser una forma rápida de obtener liquidez, especialmente si consideras que el precio actual es favorable.
- Coste de oportunidad elevado: si los rendimientos de otros activos, como los bonos del Tesoro, aumentan significativamente en un entorno de crecimiento económico más alentador, el oro podría volverse menos atractivo en comparación.
Por último, pero no por ello menos importante, recordarte que, gracias a los empeños que ponen a tu alcance los Montes de Piedad, tu oro puede convertirse en la garantía de un préstamo inmediato y en condiciones transparentes. Si necesitas financiación, esta es una forma de lograrla sin descapitalizarte al deshacerte de tu oro de inversión.
Si este artículo te ha parecido útil, no te pierdas contenidos futuros. Lo tienes muy fácil, basta con que te suscribas a nuestro boletín: Newsletter Infoprestamojoyas.